暑假经济持续高烧不退:这是比拼烧钱的时期

2017-08-08 09:11:43 来源：

　　安淑芳（中国青少年研究会高等家庭教导指导师）

　　并购不都有高回报

　　7月28日，主营印刷胶印油墨的研发、临盆的创业板上市公司科斯伍德颁布了收购有名教导机构龙门教导49.22%股权的筹划，最终订价为7.49亿元，溢价92%，龙门教导承诺2017年、2018年、2019年净利润分别不低于1亿元、1.3亿元、1.6亿元。为了这项收购，科斯伍德大年夜本年3月初就开端停牌。

　　7月以来，A股上市公司传来三垒股份拟收购睿优铭51%股权、威创股份拟1.059亿元收购鼎普娉咸70%股权。据记者不完全统计，进入2017年后，A股上市公司宣布拟并购或已经完成并购教导机构的案例已有20宗，2016年更是高达50宗。

　　勤上股份可以说是跨界并购教导机构最激进的上市公司：2016年6月，勤上股份成功收购龙文教导，交易金额高达20亿元；2016年10月，勤上股份收购英伦教导40%股权，借居持有老牌国际黉舍深圳国际预科学院40%股权；2016年11遭受拟收购幼教集团小红帽80%股权；2016年12月，勤上股份斥资29亿元收购爱迪教导；本年3月11日，勤上股份宣布，收购成都高达投资成长有限公司全部股权，进而借接收购成都高达持有的成都七中实验黉舍全部股权。

　　出手同样阔绰的还有真正的教导概念股——全通教导，2014年至2016年，全通教导进行了十多次并购，共耗资16.14亿元。在2015年，全通教导1月完查对继教网股权、西安习悦股权的并购，耗资11.3亿元；3月耗资0.54亿元揽下河北皇典51%股权；6月斥资0.54亿元拿下杭州思讯71.75%的股权；7遭受与湖北音信、广西慧谷、杭州学慧苑等杀青让渡意向，共计耗资1.21亿元。7月，湖北音信55%的股权被拿下，全通教导出资0.46亿元。矫?嗽讼奘后，广西慧谷51%股权也到了全通教导手中。到了2016年，全通教导又先后收购赛尔互联24%股权、上海闻曦47.33%股权、EME7.48%股权。

　　全通教导于2014年事首?年代上市，上市后一系列的并购让全通教导成为投资者争抢的喷鼻饽饽。2015年5月13日，全通教导股价达到467.57元/股的最高点，一度跨越贵州茅台，成为两市“股王”。然则日中则昃，仅仅两年多的时光，全通教导的股价已经跌至12.13元/股，复权后较汗青高点下跌近九成。

　　全通教导的走势让很多投资者欲哭无泪，有投资者对这家公司的评价是：“全通教导，投资者全部通通被教导。”

　　全通教导几回再三进行并购，但经营情况并无多大年夜起色，甚至逐渐下滑，尤其本年一季度公司开端吃亏，金额为641万元，上半年事迹预告也显示为预亏，吃亏金额为1300万元至1800万元。公司给出的解释为，吃亏是由营业构造变更造成的，某些拓展的新营业经营效力较其他原有成熟营业有待进步，该营业还面对加倍激烈的竞争。

　　躲不开的商誉减值

　　教导行业的公司多半是轻资产公司，高溢价并购导致上市公司的商誉值大年夜增。如不雅并购标的没有完成事迹承诺，则上市公司需从新评估商誉值，因为近年来教导机构的收购价格相对较高，一旦产生商誉减值，将对上市公司整体事迹造成较大年夜影响。

　　大年夜2017年一季报和之前的事迹申报来看，在已将教导行业资产纳入归并报表范围的A股上市公司中，就有多家上市公司的商誉值跨越10亿元，包含收购恒企教导、中大年夜英才的开元股份，收购康邦科技等公司的立思辰，私成仙学大年夜教导的*ST紫学，收购红缨教导、金色摇篮的威创股份以及全通教导和勤上股份，绝对值较大年夜。同时，开元股份、全通教导、*ST紫学、威创股份的商誉与净资产比值都曾跨越50%。

　　大年夜2016年年报上看，勤上股份、洪涛股份都吃过商誉减值的亏。勤上股份收购龙文教导时，龙文教导原股东承诺2015年至2018年净利润合计不低于5.638亿元，个中2016年净利润不低于10035万元，而龙文教导仅实现6642万元净利润，差额较大年夜，直接导致勤上股份计提4.64亿元商誉减值。

　　洪涛股份收购学尔森时，交易对方承诺2015年至2017年净利润分别不低于2500万元、4000万元和6000万元，但学尔森前两年都未达到事迹承诺，2016年大年夜幅吃亏4559万元，洪涛股份不得不计提0.39亿元商誉减值。

　　中泰证券相干分析师表示，教导公司轻资产的特点、较高的收购估值带来高额商誉，而商誉减值又与标的事迹承诺与收益猜测的完成情况互相干注。标的事迹不佳造成商誉减值，对上市公司昔时的事迹将是双重袭击。教导行业处于资产证券化初期，看到A股上市公司纷纷经由过程收购教导标的转型的同时，也应看到背后蕴含的风险，估计收购标的质量、事迹完成情况、标的间的┞符合和协同将是市场存眷的重点。

　　进修占用百分之三十的时光，重要进修象棋、浏览国粹经典。

　　标题：国际游学走了哪些套路

　　近几年在暑期，以学带游开端风行起来。这不仅给了家长埋单的来由，也给了公司掘金的机会。在游而不学的抱怨声之后，那些被动接收“以学为主”的学生们，似乎也被深深地套路了。

　　以学之名

　　暑假还未停止，有关国际游学的冬令营正劈面而来。

　　8月初，一家游学机构的官网上已经挂出了2018国际游学冬令营逐梦起航的告白。问及国际游学夏令营时，其客服表示：“暑期的已经全部报满截止了。”转而便问：“寒假的冬令营推敲么？”

　　无独有偶。

　　“因是出国游学，须要解决签证，一般都须要提前几个月报名……”客服颇有耐烦地提示。

　　另一家游学机构的网站上，其国际游学板块的产品也都是“已售罄”的状况。

　　“近两年的游学，确切有点热，是城市孩子的‘必修课’。”一大年夜事教导旅游的行业人士对新金融不雅察记者说。

　　在他看来，游学实际上就是给旅游产品中参加了“教导”的环节，使其看上去不仅仅是玩。相较于纯旅游，游学产品更轻易被家长承认。

　　游学，固然不是新词儿，但在现代，其却竽暌剐了新的诠释。